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풀 사이즈 테이블
천재
2024-04-04      조회 31   댓글 0  

풀 사이즈 테이블 LCAPM 추정 표 3은 LCAPM을 부분적으로 뒷받침하는 몇 가지 증거를 제시합니다. 유동성 관련 위험(모델 1~모델 4)의 경우 시장 위험과 개별 주식의 비유동성 존재를 모델의 제어 변수로 사용하면 결과에는 및 LCAPM이 예측한 대로 올바른 부호의 위험 프리미엄이 있습니다. (0.125) 의 양의 위험 프리미엄은 시장이 일반적으로 비유동적이 될 때에도 유동성을 유지하는 주식에 대해 투자자가 기꺼이 프리미엄을 지불할 의향이 있음을 나타냅니다. 음의 위험 프리미엄 (− 0.0136)은 투자자들이 유동성이 시장 상태에 민감한 주식에 대해 더 높은 유동성 프리미엄을 요구한다는 것을 나타냅니다. 표 3 LCAPM 회귀 풀 사이즈 테이블 반대 계수 기호를 표시 하지만 이는 유의미하지만 모델이 제안하는 것과 대조됩니다. 구글백링크이는 시장이 비유동적일 때 투자자들이 산업재 및 서비스 주식에 대한 프리미엄을 요구한다는 것을 나타냅니다. 의 양의 프리미엄 은 산업 제품과 서비스 주식의 수익률이 다음과 같다는 것을 합리적으로 시사합니다. 유동성 위험에 더 민감합니다. 산업 제품 및 서비스 부문은 성과가 전체 경제 성과와 밀접하게 연관되어 있는 순환 산업입니다. 따라서 투기적 성격으로 인해 비순환적 산업보다 안정성이 낮고 변동성이 더 큽니다[ 57 ]. 따라서 유동성 충격은 유동성 주식보다 비유동 주식에 더 큰 하락을 가져오므로 플러스 프리미엄이 발생합니다. 본 연구에서 강조된 의 긍정적인 효과에 대한 연구 결과는 Altay와 Çalgıcı [ 4 ] 및 Pastor와 Stambaugh [ 50 ]를 뒷받침했습니다. 다른 변수 중에서 모델 2에서 개별적으로 테스트한 후 주식 수익률에 강력한 영향을 미칩니다(프리미엄 = 1.63%). 순 유동성 베타 또는 총 유동성 위험( 단면적 수익률 변동을 설명하는 데에도 중요하며 0.0124의 양의 프리미엄으로 이론에서 예상한 대로 정확하게 가격이 책정됩니다. 결과는 유동성 위험이 자산 가격 결정에 중요하다는 결론을 내렸지만 유동성 위험의 위험 프리미엄은 시장 위험보다 5.91% 약간 낮았습니다.
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